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联交所政策点评:赴港上市盈利门槛提升至8000万,对物业行业影响几何?

2021-06-01 09:35:04 嘉和家业物业服务研究院微信号 

文:徐鹏

2020年5月20日,联交所正式发文,提升企业赴港上市盈利门槛,整体提升60%,净利润由最近一个财政年度的2000万港元提升至3500万港元,首两个财政年度总和由3000万港元提升至4500万港元,三年总金额由5000万港元提升至8000万港元。新政策将于2022年1月1日正式实施。新政策相比于2020年11月发布的预期盈利门槛有所下调。

图表:当前实际盈利门槛与三次方案对比情况

数据来源:联交所、嘉和家业

从目前已交表待上市的18家企业来看,除明宇商服外,其余17家物企均满足新政策的最低要求,这也意味着,明宇商服在2021年必须要完成上市,否则在2022年则需要提升盈利水平来达到上市门槛。另一方面也表明,目前大部分已上市物企实际上是满足调整后的最低盈利门槛。

图表:截止至2021年5月底已交表待上市企业达标情况

数据来源:企业招股书、嘉和家业

影响:促进行业健康发展

2021年物企IPO数量或将进入阶段性峰值

上市盈利门槛的提升无疑增加了“蚊型”物企上市的难度,但是对于整个行业来说,上市门槛的提升一定程度上保护了投资者的利益,也避免了一些“蚊型”物企无脑跟风,盲目上市的情况发生,从而利于行业的健康发展。

此外,截止到2021年5月,综合实力TOP50物企中有70%的企业已上市或已交表。随着符合条件的企业数量的减少,并叠加新政策的出台,我们认为2021年或将成为物企IPO阶段性峰值的一年。

图表:TOP50企业中以上市物企情况

数据来源:嘉和家业

企业应对:

“蚊型”物企两大措施应对联交所新政策

盈利门槛的提升,对于已经成功上市的企业以及符合新政策条件的企业来说,基本不存在影响。影响最大的企业主要集中在不满足新政策盈利要求且寻求IPO的“蚊型”物企。对于这类企业来说,如果仍想成功IPO,有以下应对措施:

措施一:赶在新政实施前上市。对于已经做好上市前准备的企业来说,需要加快上市的步伐。根据我们监测30家港股已上市物企从交表到挂牌的时间来看,平均时长达150天,也就意味着7月底之前交表才有较大可能成功IPO。但是也有部分物企时间甚至超过了360天,因此,企业交表宜早不宜迟。

措施二:加速规模扩张,提升收入及盈利水平,实现最低门槛盈利要求。企业一方面通过收并购和招标的方式实现在管面积的提升,另一方面通过降本增效的方式提升盈利水平,提升净利润率。在这过程中,中小物企之间收并购速度将加快,此外还会倒逼中小物企提升运营能力。

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(责任编辑:徐帅 )
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